在科創板爭取今年上半年“見到成效”的預期下，各界的期待之心愈發強烈。在科創板揭開神秘面紗之前，從近兩個多月來各方尋跡或籌備的圖景中或許可以對科創板有所認識和“畫像”。

作為資本市場聚焦的頭等大事，監管層、中介機構、企業、機構投資者以及專家學者等無不為科創板而忙碌，或研判規則，或參考經驗，或推薦標的，或熱身待發令。作為中介機構的普華永道也是科創板生態圈中的一員。

從內部分析認識科創板、確定參與科創板的方向和角色，到探析標準之外的細節、與業內研討及引申思考，近日，普華永道中國上海主管合伙人黃佳、普華永道中國資本市場服務部合伙人楊方在接受第一財經記者采訪時，描述了其間的過程與思考。

這其中，相較當前的核準制，試點注冊制將讓IPO各參與方權責利發生一些變化，更需要中介機構能夠判斷企業的質量，這對于包括普華永道在內的審計機構將面臨怎樣的挑戰和機遇，又將如何發力？

在摸索中把脈

2018年11月5日，設立科創板并試點注冊制被提出后，各界便掀起了為科創板做準備的熱潮。

“我們經歷了一個內部對科創板認識的過程，在提出設立科創板之后，大家自然而然會將科創板與戰略新興板、CDR（中國存托憑證）以及國際板做對標，結合過去已有資料，我們第一個工作就迅速做了比對，發現有一些共性和不同點。”黃佳介紹道。

就不同點而言，楊方補充稱，根據目前的摸索，首先在企業定位上不同，科創板可能針對的是一些科創型企業，CDR則可能是針對一些比較成熟、市值大的企業；行業上，科創板主要集中于一些有硬科技的行業；結構方面也有所不同，CDR是一些紅籌架構企業的回歸，但是科創板可能還是以國內企業架構為主。

在對比分析之后，普華永道大致制定了參與科創板的方向。在整個科創板的生態圈當中，包括了各級政府、證監會、交易所、中介機構（券商、律所、會計師事務所）、企業以及機構投資者。

“按照這樣一個生態圈，我們做了一個簡單的戰略部署，這其中包括我們跟各個相關方進行大量的溝通，來充分理解和發揮我們在當中的協調和資源優勢，來推動科創板。”黃佳稱，在這個過程中，普華永道既希望作為審計機構成為一個重要的服務提供方；也希望作為一個推動方，在規則的制定中征求意見、匯總企業反饋等；也希望成為一個專家的角色，對一些技術性問題提供一定的專家意見。

自2018年12月開始，普華永道針對科創板組織了一系列企業巡講會，圍繞對科創板所關心的問題，與企業、券商、律所、投資機構等進行交流。2019年1月7日，上海證券交易所總經理蔣鋒會見普華永道黃佳等一行，就設立科創板并試點注冊制事宜進行探討交流。

對于科創板上市標準以及注冊制如何實施，市場對此猜想諸多。普華永道在等待規則明朗的同時，則更關注標準之外需要處理的一些問題。

“實際上，上市標準之外有一些需要專家參與，各個行業都有各自的特性，比如生物醫藥行業研發費用、知識產權等一些財務和稅務的處理，這是規則背后需要做細化的，以保證企業的信息披露符合標準。”黃佳同時稱，除此，還涉及到擬上市企業經過多輪融資后，股權端的各種條款對企業將來上市可能存在的影響，這些問題都需要相應的判定。

關于注冊制推出來之后，科創板審核理念和審核方式的變化。楊方參照境外市場的情況稱，美國納斯達克實施的是純粹的注冊制，企業無論優點還是缺點都需要披露出來，讓投資者自己判斷價值，“我覺得中國要推行注冊制，肯定會參考美國納斯達克或者香港審核的一些優點和缺點，再做一定的優化”。

注冊制與現有的核準制的一大區別，在于其間的各個參與方權責利發生了一些變化。以往監管層審核企業的信息披露真實性，實施注冊制后則可能更多是中介機構和企業自身對真實性負責。

對于作為審計機構的普華永道又將如何發揮中介機構的作用，在楊方看來，在注冊制之下，企業會更注重對戰略優勢、商業模式、財務數據的充分披露，在輔導企業的過程中，普華永道將借鑒以往輔導境外上市企業的經驗，以信息披露的透明性、齊備性和可理解性為主，輔導企業信披更突出自身的特點，比如行業定位、財務數據是否能支撐、生產經營情況是否合理、是否有一定的符合邏輯的供給關系以及披露的語言文字是否淺顯易懂。

如何甄選企業未雨綢繆

征集優質企業備戰科創板、獵尋企業培訓儲備，這是設立科創板的號角吹響之后，政府方、中介機構、資本方等緊鑼密鼓忙碌的事情。

黃佳認為，發掘科創板企業應該寧缺毋濫，需要企業歷史運營、合規性、信息披露、管理和未來運營、未來走向等方面均較好，能夠達到世界較為先進的水平。

“怎么在龐大的企業群體里找到相應的培育標的，并不是一個簡單的中介機構可以做的，更多需要政府、中介機構、資金方等形成一個從量變到質變的生態圈，以更市場化的手段來培育科創企業。”黃佳認為，科創板其實是一個起點，若能因此培育出更多的優質科創企業則起到一個關鍵作用。

就在日前，普華永道發布消息稱，該所憑借自有的大數據分析，已經篩選出了多家符合科創方向的優質企業，可供交易所參考。

對于是否有所輔導企業備戰科創板的情況，楊方則回應稱，并非是因為科創板要推出才選擇相應企業進行輔導，而是與這些企業一同成長和發展，從會計師事務所的角度而言，普華永道對企業的輔導主要是以財務、稅務等財會方面為主，比如研發費用、一些授權或者收入確認方面的會計處理，以及企業的稅務優化，“科創板出來對于這些企業其實是多了一個選擇，我們也會給到企業一些建議，到底不同的企業是適合哪個資本市場”。

黃佳補充稱，自上世紀90年代開始，普華永道就對一些新經濟企業進行早期服務和投入，以及培育相關團隊，從而形成一些專業的解決方案，這成為普華永道培育參與科創板企業的一些經驗。

“有些行業一直處于變化中，比如從90年代的門戶網站到后來的電商、互聯網金融、共享經濟、新零售、人工智能等均處于逐漸發展的狀態，從我們的角度來講，會密切關注市場資金的投資動向，在市場熱點出現之前，開始甄選企業，這樣可以相較容易選到一些比較頭部的企業。”楊方在談到對服務新經濟企業戰略時稱。

科創板帶來的思考

作為現有資本市場體系增量新設的獨立版塊，設立科創板并試點注冊制也給資本市場帶來了一些思考。

“無論市場如何變化，我覺得練好內功和如何利用外部環境的一些機會，把自己的資源適配性和核心競爭力發揮到比較優質的程度，不單單對企業，對我們中介來講同樣是一個考驗，是以更快的速度、降低質量標準來應對市場，還是繼續維持品牌的質量，為企業增加未來中長期的附加值？”黃佳認為，不應該為了順應市場而放棄原本堅持的一些東西。

有機構比對1997年、2007年、2017年中國和海外市場排名前十位市值的企業發現，這20年間，國內市場基本以金融機構為主，而海外市場則發生了翻天覆地的變化，1997年時國內外的差別不大，但是到了2017年海外市場市值前十位的幾乎都是科技公司。

在黃佳看來，這個比對更能讓人明白，為何應該考慮中長期市場的健康穩定，不應該放棄品質，設立科創板并試點注冊制其實是一個服務國家戰略和產業導向的重要工具，同時也能吸引全世界的投資者參與到中國創新的科創領域板塊。

楊方則更多從科創板試點注冊制的具體操作方面提出思考。“我覺得科創板推出對中介機構來說既有機遇也有挑戰，對企業而言則是怎么做信息披露，后續是否會出具比較細的指引，可以讓相關方有所依據。”她同時稱，像境外上市一樣，隨著申報企業數量增加之后，會涌現一些新的問題，如何解決這些新的問題，是否出具相關征求意見稿或者新的指引，以將科創板打造地更加國際化。

就整個審計行業而言，科創板及注冊制的推出是否將帶來變化或者影響？

“對于整個審計行業的話可能會有一些影響。”楊方認為，以往服務注冊制下上市企業較多的審計機構，相對單純服務以核準制為主的企業的審計機構更具有優勢，“如何從實質性審核轉換到一個比較透明化、清晰的披露機制，可能讓較多審計機構有一定的挑戰，但我覺得最終還是會促進整個行業的提升，因為大家都會朝更高的標準去走”。